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Banque centrale: la Chine n'a pas le problème des prétendus droits de distribution de la monnaie

  • Source:China Securities Network
  • Relâchez le:2019-03-02
Le Centre d’apprentissage de la théorie de la branche du parti du Bureau général de la Banque populaire de Chine a récemment écrit un article dans China Finance. On dit que parce que les émissions en devise de base du RMB sont liées à l'afflux de fonds en dollars américains et à l'augmentation des réserves de change, l'expansion du crédit de la Chine est soumise au dollar américain. La chute de la souveraineté monétaire est la principale cause des difficultés économiques et financières.

L'article souligne que la Chine a toujours contrôlé l'émission du renminbi. Il n’ya pas eu de pressions externes et a été contraint de vendre sa souveraineté monétaire aux alentours de 2003. Il n’existe pas de problème tel que les droits de distribution de la monnaie.




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L'article souligne que dans l'émission de la monnaie de base, la souveraineté de la monnaie d'un pays est également reflétée dans le choix indépendant de la méthode d'émission de la monnaie, plutôt que d'une méthode de distribution spécifique. Certains pays ou régions choisissent de prendre l’initiative de vendre une partie de la souveraineté monétaire à leurs propres intérêts. Par exemple, les pays de la zone euro annulent leur monnaie souveraine et utilisent l'euro de manière unifiée. Les droits d’émission de devises sont mis en œuvre de manière uniforme par la Banque centrale européenne; Hong Kong a mis en place un système de taux de change liés et l’émission de dollars de Hong Kong et de taux d’intérêt est essentiellement liée au dollar américain. Celles-ci sont le résultat de choix actifs visant à maximiser les intérêts du pays et de la région, ce qui est différent de la souveraineté monétaire au sens habituel.

L'article estime que l'émission de la monnaie de base en RMB depuis 2003 constitue un choix actif, fondé sur les besoins réels du développement économique, et a toujours servi les intérêts généraux du pays et obtenu des résultats significatifs.

Premièrement, l’émission de monnaies de base a toujours été soumise à la situation générale en matière de réforme et de développement nationaux. Depuis le second semestre de 2002, l’économie chinoise a atténué l’impact de la crise financière asiatique et entamé un nouveau cycle de cycles ascendants. Les projets de comptes courants et d’immobilisations ont enregistré une tendance soutenue à «double excédent», l’afflux de dollars a augmenté de manière correspondante et la demande de dollars américains pour l’échange de RMB sur le marché des changes. Une augmentation significative. À ce stade, si l’on laisse la décision sur l’offre et la demande du marché, le taux de change du RMB s’appréciera rapidement et fortement, ce qui aura un impact sur la croissance des exportations chinoises et l’attrait des investissements étrangers. Afin de chercher un temps d'adaptation pour les entreprises à vocation exportatrice et de prolonger la période d'opportunité stratégique de la Chine, la Banque populaire de Chine a continué à acheter des dollars américains sur le marché des changes et à recracher la devise de base du yuan, réalisant ainsi une appréciation active, progressive et contrôlable. du taux de change du RMB. Au cours du processus, les États-Unis ont constamment exercé des pressions sur la Chine pour exiger une appréciation plus rapide du renminbi. Dans ce contexte, la Banque populaire de Chine insiste sur la base, le contenu et le calendrier de l'introduction de la monnaie de base et de la réforme du taux de change, conformément aux exigences de la réforme et du développement intérieurs, qui reflètent la ferme volonté de la Chine en matière de souveraineté monétaire.



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Deuxièmement, l'achat de devises en devise de base n'a pas entraîné une expansion excessive du crédit en Chine. Tout en achetant le dollar et en renminbi, la Banque populaire de Chine a gelé ou recyclé une partie de la devise de base du renminbi passive en augmentant le ratio des réserves en dépôt et en émettant des effets en banque centrale, de sorte que la croissance des besoins en argent et en crédit être fondamentalement adapté aux besoins du développement économique du pays. Par exemple, en 2003-2012, bien que la croissance annuelle moyenne des réserves de change ait été de près de 40%, la croissance moyenne de M2 ​​restait contrôlée à environ 17%. En particulier, au cours de la période 2003-2007, lorsque les réserves de change se sont rapidement accumulées, la Banque populaire de Chine a multiplié par 15 le ratio des réserves en dépôt et couvert environ 80% de la liquidité en devises. En 2011, la Banque populaire de Chine a mis en place un mécanisme d'ajustement dynamique des réserves de dépôt différentielles afin de renforcer la gestion macroprudentielle. Le taux de croissance des prêts en RMB est progressivement revenu à la normale après le niveau élevé atteint pendant la crise financière internationale et est resté stable. Le taux de croissance de M2 ​​correspond également à 19,7% à fin 2010. Il est retombé à 13,3% à fin 2015 et à fin décembre 2018, il a encore chuté à 8,1%. L’indépendance de la souveraineté monétaire est en grande partie assurée.

Troisièmement, la réforme du taux de change a effectivement élargi l'autonomie de la politique monétaire. Selon la théorie du "triangle impossible", dans une économie ouverte, une flexibilité accrue des taux de change peut accroître l'autonomie de la politique monétaire. Face à la tendance à l'évolution du marché des changes, la Banque populaire de Chine a adhéré à l'orientation axée sur le marché, a entamé la réforme du mécanisme de formation du taux de change du RMB en juillet 2005 et s'est activement dissociée du dollar américain. Au cours des 12 années, le RMB s'est apprécié de 25% par rapport au dollar américain. La marge quotidienne flottante s'est progressivement étendue à 2%, tout en se retirant progressivement de l'intervention de normalisation, et le taux de change du RMB par rapport au dollar américain était à double sens. Grâce au bon déroulement de la «réforme des changes», le cadre de réglementation de la politique monétaire en Chine est passé progressivement de la méthode quantitative à la politique des prix et le système d’instruments et de politique monétaire n’a cessé d’être enrichi et amélioré. L'initiative s'est considérablement améliorée.



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Quatrièmement, la politique monétaire a effectivement favorisé le développement sans précédent de l'économie et des finances de la Chine. La décennie 2003-2013 est la décennie au cours de laquelle la Banque populaire de Chine achète le plus de devises. C’est également une période au cours de laquelle le développement économique et financier de la Chine est nettement meilleur que celui des grands pays développés et des autres économies émergentes, ce qui prouve que la politique monétaire a généralement été couronnée de succès. Sur le plan économique, la croissance économique de la Chine dépasse 10% par an et le PIB est passé de 13,74 milliards de yuans en 2003 à 59,52 milliards de yuans en 2013. Il est passé de la sixième à la deuxième place dans le monde, alors que les prix sont relativement stables. L'emploi a régulièrement augmenté et la balance des paiements s'est équilibrée. Sur le plan financier, la solidité globale du secteur financier a considérablement augmenté, résistant avec succès à l’impact de la crise financière internationale de 2008 et à son approfondissement. Les institutions financières sont entrées dans la liste des institutions financières d'importance systémique mondiale pour la première fois, et la taille du marché des capitaux s'est classée au deuxième rang mondial.

L'article indiquait que depuis 2014, avec le ralentissement des entrées de devises étrangères et même sous la pression des sorties de devises étrangères, la Banque populaire de Chine a pratiquement cessé d'investir dans la devise de base du RMB en achetant des dollars américains. En ce moment, le taux de croissance économique a ralenti. Cela montre également qu’il n’est pas fondé de croire que l’émission de la monnaie de base du RMB par l’achat du dollar américain est la principale cause des difficultés économiques et financières actuelles.